需求層面添變量
近日中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，提出要在較大幅度增加專(zhuān)項債券規?；A上，加強宏觀(guān)政策協(xié)調配合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，做好專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作，促進(jìn)經(jīng)濟運行在合理區間。
國泰君安證券宏觀(guān)花長(cháng)春團隊認為，這一儲備政策正式出臺標志著(zhù)政策對沖外部沖擊加碼節奏在加快。據測算，將專(zhuān)項債可用于重大基建項目資本金，將拉動(dòng)0.75萬(wàn)億元至1.3萬(wàn)億元的基建固定資產(chǎn)投資規模，拉動(dòng)GDP約0.26至0.46個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看，近期受益的項目主要在重點(diǎn)鐵路、高速、公用事業(yè)（電、氣等）方面。
對黑色系品種而言，基建投資的動(dòng)向無(wú)疑是一個(gè)重大的需求變量?！霸谇捌诨芈湫星楹?，市場(chǎng)需求預期再添變量?！苯ㄐ牌谪浄治鰩煹再R攀認為，地方專(zhuān)項債可納入重大項目資本金，這無(wú)疑將為下半年基建投資提速提供重要支撐。
不過(guò)，一德期貨資深宏觀(guān)分析師寇寧表示，專(zhuān)項債作為項目公司資本金的政策只是在政府財政規范和融資平臺清理后，基建融資方式的一種轉變，既非政策放水，也不是基建融資空間見(jiàn)頂的信號。允許將專(zhuān)項債作為資本金可以通過(guò)專(zhuān)項債撬動(dòng)銀行信貸，增加基建投資調控的空間，但這并不意味著(zhù)基建投資一定會(huì )大幅的增長(cháng)，因為項目的審批權限仍在政府手中，專(zhuān)項債作為資本金只是增加了基建融資的渠道，為基建對沖經(jīng)濟下行提供可用的途徑。
黑色系震蕩偏強
從原料層面看，鐵礦石主力連續合約已經(jīng)月線(xiàn)七連陽(yáng)，累計漲幅58.11%；焦煤和焦炭期貨主力連續合約月線(xiàn)雙雙三連陽(yáng)，累計反彈幅度分別為16.64%和11.29%。
“在政策等因素的刺激下，成材端一掃上周悲觀(guān)情緒，反彈上漲。在上周下跌過(guò)程中，鐵礦現貨較期貨更為堅挺，鐵礦基差再次被放大。因此，在供應緊張、需求端悲觀(guān)情緒消退、高基差的背景下，鐵礦石價(jià)格勢必保持上行狀態(tài)?！币坏缕谪浄治鰩煴硎?。
國信期貨分析師邵薈憧、徐超表示，由于鋼材消費淡季來(lái)臨，鋼材回落，鋼廠(chǎng)利潤受損，其向上游壓價(jià)意愿較強，對于焦企提價(jià)抵觸情緒較濃。焦炭部分現貨市場(chǎng)價(jià)格暫穩運行。供給方面，山西、陜西環(huán)保督查趨嚴，部分焦企落實(shí)限產(chǎn)，開(kāi)工率下滑。山西洗煤廠(chǎng)開(kāi)工下滑，部分地區礦井停產(chǎn)，影響焦煤產(chǎn)量下滑，現貨價(jià)格穩中偏強運行，但伴隨焦炭?jì)r(jià)格提漲受阻必將對原料采購造成影響，短期期貨價(jià)格以震蕩為主。
對螺紋鋼而言，作為主要原料的鐵礦石期現價(jià)格走高，原料成本支撐或將再度助推螺紋鋼期貨價(jià)格。
東海期貨高級研究員劉慧峰表示，考慮到目前鋼廠(chǎng)開(kāi)工率已經(jīng)接近中高位水平，環(huán)保限產(chǎn)政策有邊際收緊可能，預計4-5月份可能是粗鋼日均產(chǎn)量的年內頂部。需求方面，房地產(chǎn)、基建投資表現良好，旺季需求存在前置可能，螺紋鋼需求仍會(huì )表現出韌性。三季度鋼材市場(chǎng)呈現震蕩上行概率較大，但考慮6月份為需求淡季，走勢可能更多以區間震蕩為主。

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